Страхование на дне: итоги ежегодного седьмого (pi)-рейтинга устойчивости страховых компаний

В рейтинге 2011 года приняли участие 51 страховая компания, это на 4 компании больше чем в рейтинге 2010 года. За 2010 год из числа крупнейших страховщиков к рейтингу присоединилась ИНГО Украина и по неизвестным причинам выбыла СК «Кремень». Консолидированный объем бизнеса всех участников рейтинга за 2010 год составил 7,149 млрд грн, по иронии судьбы за 2009 год эти же компании собрали точно такой же объем валовых премий. Фактически розница и универсальные компании с небольшой долей схем сработали с нулевым темпом прироста валовых премий, однако многим в 2010 году удалось восстановить прибыльную работу.

Схемы в рост. Напомним, что по официальным данным регулятора валовой объем бизнеса украинских страховщиков в 2010 году составил 23,08 млрд грн, также официальная статистика говорит о приросте рынка на 12,9%. В своем рейтинге мы собрали почти все крупные розничные компании и практически не увидели значительных темпов прироста их бизнеса, хотя были и исключения из правил. Самыми динамичными компаниями в рейтинге оказались сравнительно небольшие страховщики. Так, валовые премии СК «Мир» за 2010 год выросли на 90%, у днепропетровского Альянса на 88%, а у киевского Статуса на 80%. Хорошие темпы прироста бизнеса были у СК «Арма» (+77%), Экспресс Страхование (+65%) и Крымская страховая компания (+46%). Однако все они занимали очень небольшую долю рынка и их успехи не смогли переломить общий нулевой тренд. Всего по участникам рейтинга из 51 компании валовые объемы бизнеса выросли у 21 компании, у 6 компаний был нулевой рост и у 24 компаний мы наблюдали снижение премий.

Самые крупные темпы падения валового бизнеса наблюдались у СК «Мегаполис», АСКО-медсервис, UTICO, Вега и Лемма. Сопоставляя статистику Госфинуслуг и результаты рейтинга, который традиционно, по нашим оценкам, покрывает не менее 60% классического страхования в Украине, можно сделать вывод, что 2010 год стал годом роста схемного страхования. Такой вывод вполне логичен на фоне очень слабых темпов роста в экономике, нулевого прироста на рынке потребительского кредитования и негативных настроений потребителей. Часть компаний чтобы выжить просто были вынуждены наращивать объем схем. Интересно, что если в 2009 году на рынке в явном фаворе были именно компании, принадлежащие банкам, то теперь этот тренд ослаб. Среди самых динамичных оказались небольшие компании, которые либо получили доступ к новым для них рыночным нишам, либо сильно пострадали от кризиса, но в последнее время активно восстанавливались.

Три кита 2010 года. Ликвидность, рыночная доля и выплаты – это те факторы, которые по нашим оценкам в 2010 году определяли успех страховщиков и оказывали прямое влияние на их надежность. В 2011 год компании, участвующие в рейтинге, вошли с объемом ликвидных активов в размере 5,8 млрд грн. Самым крупным собирателем ликвидов оказалась СК «Лемма», портфель ее ликвидных активов оценивался нами в размере 1 млрд грн. Вторым по объему накопленных ликвидных активов стала СК «Провидна», на ее счетах а также в форме краткосрочных финансовых инвестиций скопилось 0,549 млрд грн. Третьей оставалась СК «PZU Украина», ей удалось войти в 2011 год с объемом ликвидных активов в размере 395 млн. грн. Из числа ТОП-10 страховщиков по размеру ликвидных активов самый высокий коэффициент покрытия ликвидными активами обязательств компании был у СК «Лемма» (245%), СК «АХА Украина» (240%), СК «Омега» (233%) и Альфа Страхование (208%). Объем ликвидных активов на балансе вдвое перекрывал обязательства этих компаний, что гарантировало их платежеспособность в краткосрочном периоде (рис. 1).

Лидером рейтинга по объемам валовых премий по-прежнему оставалась НАСК «Оранта». За 2010 год ей удалось собрать 644 млн грн валовых премий, это на 10% ниже показателя 2009 года. Несмотря на снижение объемов бизнеса, компания вошла в 2011 год игроком номер один по объему валовых премий среди участников рейтинга. Вероятнее всего уже по итогам 2011 года произойдет формальная смена лидера, связанная с объединением в одну компанию АХА Украина и АХА Страхование, о чем группа АХА сообщила 1 апреля. По итогам 2010 года обе компании АХА в Украине собрали примерно 722 млн грн, причем у АХА страхование мы фиксировали прирост премий на 33,4%, а у АХА Украина - снижение на 26%.

Первая отчетность АХА Страхование уже в рамках одной компании должна появиться по итогам второго квартала 2011 года, тогда и можно будет делать первые выводы о том, кто из числа универсальных компаний сможет занять строчку номер один в ренкинге по объемам валового бизнеса в классическом страховании. Пока же мы сдержано оцениваем перспективы этих двух центровых игроков, отставание НАСК «Оранта» от оценочного объема валового бизнеса АХА по итогам 2010 года всего на 78 млн грн является не таким уж и большим и может быть покрыто в 2011 году десятком сделок по страхованию крупных рисков. К тому же не секрет, что своими успехами АХА в Украине обязана сотрудничеству с АКИБ «УкрСибБанк BNP Paribas». Напомним, что BNP Paribas с недавнего времени начал продвижение в Украине собственного страхового бренда СК «Кардиф». С другой стороны, АХА остается одной из крупнейших компаний ЕС и относится к разряду глобальных компаний. Национальным игрокам становится все тяжелее сопротивляться иностранной экспансии, и эта тенденция касается не только страхового, но и банковского рынка.

Нельзя сбрасывать со счетов и СК «Провидна», СК «ИНГО Украина» и СК «УСГ», которые по объемам бизнеса в 2010 году шли почти вровень друг с другом. Из числа крупных компаний хорошие темпы прироста демонстрировали СГ «ТАС» (+21%) и СК «PZU Украина» (+34%). Любой из этих 2-ух страховщиков теоретически может догнать троицу лидеров (рис. 2).

По объемам выплат в 2010 году лидером рынка оставалась НАСК «Оранта». За 2010 год компания выплатила 294 млн грн, соотношение между выплатами и валовыми премиями составило 45,55%. Интересно, что даже при слиянии двух компаний АХА по объемам выплат они будут по итогам 2010 года уступать НАСК «Оранта» примерно 10 млн грн. Самые высокие коэффициенты выплат мы зафиксировали у СК «УСГ» и СК «Generali Гарант», самые низкие из ТОП-10 компаний по объемам выплат показали СК «АХА страхование» и СК «Лемма» (рис. 3).

Группа лидеров. Несмотря на то, что все компании, которые вошли в рейтинг, мы считаем надежными, традиционно мы делим их на три группы устойчивости: А, В и С. Наша оценка не показывает скорость выплат и простоту получения возмещения при наступлении страхового случая, она лишь указывает насколько компания в состоянии справиться со своими обязательствами в течение года.

Уже третий год подряд (pi)-рейтинг устойчивости страховщиков по общим видам страхования от РА «Эксперт-Рейтинг» возглавляет НАСК «Оранта». В 2010 году Компании удалось восстановить прибыльную работу, за год чистая прибыль НАСК «Оранта» составила 8,57 млн грн. В 2011 год НАСК «Оранта» вошла с объемом ликвидных активов, который Агентство оценило в размере 228,2 млн грн. Чистый капитал НАСК «Оранта» в 2,25 раза покрывал ее обязательства, а доля КАСКО в страховом портфеле упала в сравнении с 2008 годом почти в 2 раза и по итогам 2010 года составляла всего 26%. Из 21 компании в группе А 13 были с иностранным капиталом. Из числа иностранцев хорошие результаты показали УСГ и АХА Страхование. На фоне высокой внешней поддержки акционеров названные компании демонстрировали результаты работы исходя из которых они, в принципе, не нуждались во вмешательстве акционеров как минимум еще в течение 12 месяцев.

Из числа украинских компаний группы А мы хотели бы обратить внимание на крепкие позиции СК «Брокбизнес», СК «Нова», СК «Бусин», СГ «ТАС» и СК «АСКА». Названным компаниям удалось в 2010 году переломить негативные тенденции и удержаться в группе самых устойчивых, где уже становилось тесно среди иностранцев.

Чистая прибыль. 2010 год к большой радости регулятора и рынка не принес новых дефолтов. Из числа розничных и универсальных компаний, работающих в классике, выжили все. Иностранцы не единожды показывали, что такое экспансия по-немецки, по-австрийски, по-польски и даже по-русски, наращивая капиталы своих не совсем удачливых дочерей. Такие вливания в страховой сектор Агентство оценивало позитивно, поскольку они позволяли стабилизировать ситуацию на рынке и заставляли игроков с украинским капиталом вести себя более осмотрительно. Но они же и становились причиной демпинга, а соответственно и низкой рентабельности или даже убыточной работы.

Из 51 компании, которые приняли участие в рейтинге, 11 окончили год с убытком, годом ранее убыточных компаний было в 2 раза больше. Похоже, что в борьбе с убытками в 2010 году все победа осталась за страховым рынком. Сost killing, сокращение доли КАСКО и ОСАГО в страховом портфеле, грамотная тарифная политика и конечно растягивание выплат - вот и весь перечень инструментов, которые позволили отыграть у кризиса часть утраченных в 2008-2009 годах средств. За 2010 год чистая прибыль страховщиков-участников рейтинга составила всего 16 млн грн. Самые крупные убытки за 2010 год показали такие страховщики как «Провита» (-292 млн грн), «Провидна» (-125 млн грн) и «Allianz Украина» (-103,5 млн грн).

Несмотря на рекордные убытки ситуация вокруг этих компаний, по мнению Агентства, остается относительно стабильной. Обязательства «Allianz Украина», как и ранее, гарантированы немецкой группой Allianz, СК «Провидна» так и остается под опекой Росгосстраха, который, как ожидается от частных инвесторов, скоро перейдет под контроль Сбербанка РФ. СК «Провита», по всей видимости, очищала баланс после кризиса, не показывав убытки в 2008 и 2009 годах, убыток 2010 года выглядел гигантским и ясно давал понять ценность украинской системы учета и отчетности у страховщиков. В любом случае, Агентство обращает внимание, что даже столь значительные убытки не являются сигналом к дефолту. К примеру, структура балансовых показателей «Allianz Украина» и «Провидна» позволила им занять достойные позиции в группе А. Приоритетным для обеспечения устойчивости остается покрытие капиталом обязательств страховщика, его ликвидность и конечно качество активов.

Выводы. Итак, по итогам рейтинга можно сделать следующие выводы:

1. Макроэкономическая среда, в которой оказались страховщики в 2010 году, для них не была благоприятной. Они оказались в буквальном смысле последними в очереди за деньгами. Первыми оживление почувствовали банки, но из-за кредитной пассивности населения они не смогли выступить в роли генератора растущего бизнеса для страховщиков. Рынок как бы топтался на месте, перераспределяя все тот же объем бизнеса между собой.

2. Возвращение к прибыльной работе в 2010 году крупнейших компаний и существенное, иногда в разы, снижение в их портфелях КАСКО воспринималось Агентством как позитивный сигнал, указывающий на снижение кредитных рисков страховщиков и уменьшения напряженности. Пересмотр портфелей в сторону имущества и других «не автомобильных» рисков стратегия, которая должна уже за 2011 год стабилизировать отрасль.

3. По-прежнему проблемой номер один при анализе остается качество активов страховщика. Существующий формат публичной отчетности, дает лишь примерное представление о динамике качества активов. Поддержание крупнейшими компаниями избыточной ликвидности более чем в двукратном размере обязательств также способствует стабилизации рынка и снижению кредитных рисков в отрасли.

Аналитическая служба РА «Эксперт-Рейтинг»

Методика определения (pi)-рейтинга устойчивости страховщиков по итогам 2010 года

Анализ технических дефолтов страховщиков по итогам (pi)-рейтинга 2008-2009 годов показал, что методику оценки надежности страховщиков следует совершенствовать. Агентство в 2011 году было принято решение окончательно отказаться  от методики регулятора, которая не учитывает качество активов, не совсем верно подходит к оценке платежеспособности компании, а также несколько искажает интерпретацию сотрудничества страховщика с перестраховщиками. Изменения, внесенные в методику, отвечают международным стандартам рейтинговой оценки и состоят из нескольких групп факторов. Эти группы факторов и коэффициенты, а также их удельные веса приведены в таблице 1.

Таблица 1

Основные коэффициенты, которые учитывались при рейтинговой оценки (pi)-рейтинга устойчивости страховых компаний

Примечание: Ф1 – баланс страховщика, Ф2-отчет о прибылях и убытках, Р1 – отчет о доходах страховщика. Полное или частичное воспроизведение методик РА «Эксперт-Рейтинг» без согласия Агентства или владельцев авторских прав на методики преследуется по закону.

В скобках возле каждой групп факторов приведен удельный вес группы в итоговом интегральном показателе (ИИП), также возле каждого коэффициента приведен его удельный вес в группе. Расчеты проводились по следующему алгоритму:

1. Производился расчет коэффициентов по формулам приведенным в таблице 1. tablica-strahovye.xls [49,5 Kb] (cкачиваний: 61)

2. Коэффициенты переводились в баллы, по каждому коэффициенту компания могла получить 1,6 или 12 баллов. Мы сократили дифференциацию по баллам с тем, чтобы упростить расчеты и увеличить разрыв между ИИП разных компаний. Чем меньше был балл, тем выше Агентство оценивало значение коэффициента в интегральном показателе устойчивости компании. Интервалирование коэффициентов проводилось по диапазонам, которые учитывали специфику работы страховщиков в пост-кризисный период.

3. Промежуточный интегральный показатель (ПИП) рассчитывался как сумма произведений баллов по каждому из коэффициентов с их удельным весом в группе факторов. ПИП корректировался на премиальные коэффициенты. В частности ПИП умножался на коэффициент за информационную открытость и на коэффициент отражающий уровень внешней поддержки. Итоговое значение произведения делилось на премию за масштаб. Премия за масштаб рассчитывалась исходя из удельного веса брутто-премий страховщика в общем объеме валовых премий всех компаний участвующих в рейтинге с учетом мультиплицирующего коэффициента, который в 2011 году был равен 25,00.

4. После подсчета ИИП все компании распределились по трем группам устойчивости:

Группа А – наивысший уровень устойчивости. В данную группу вошли компании, которые набрали до 2000 баллов.

Группа В – хороший уровень устойчивости. В данную группу вошли компании, которые набрали до 5000 баллов.

Группа С – удовлетворительный уровень устойчивости. В данную группу вошли компании, которые набрали более 5000 баллов.

Знак «+» означал, что Агентство устанавливает рейтинг с позитивным прогнозом, отсутствие какого-либо знака означало, что прогноз нейтральный, наличие знака «-» означало, что прогноз негативный. Прогноз устанавливался, не исходя из размера баллов, а исходя из представлений рейтингующих аналитиков о состоянии дел внутри компании.

Виталий Шапран

Главный финансовый аналитик РА «Эксперт-Рейтинг»,

Член УОФА, Член Совета УПАЗИКС, к.э.н.