Во второй половине 2012 года в Украине возможен новый банковский кризис или волна M&A в банковском секторе. Масштабы изменений будут не столь значительны, как в 2008–2009 годах, но Украина может лишиться еще нескольких банков. Именно к таким выводам пришла аналитическая служба рейтингового агентства «Эксперт-Рейтинг», подводя итоги (pi)-рейтинга надежности банков по итогам 2010 года. Избыток ликвидности привел к тому, что операционная деятельность многих банков стала убыточной. В отличие от 2009 года, когда убытки в основном формировались за счет падения качества активов, в 2010 году большинство финансовых институтов ушли в ликвидные активы, которые уже во второй половине 2010 года не обеспечивали достаточного уровня доходности, чтобы покрывать расходы. На фоне нерешенной проблемы качества активов операционная убыточность банков выглядела угрожающей.

Статистика из Нацбанка. К началу 2011 года в Украине среднее значение норматива мгновенной ликвидности составляло целых 58,8% при предельном значении норматива более 20%. Весь 2010 год система находилась в состоянии избытка ликвидности (рис. 1) .

Причем об этом сигнализировала динамика всех трех показателей ликвидности: моментальной, текущей и краткосрочной (Н4, Н5 и Н6). Банки оказались в относительно безопасной, но щепетильной ситуации, когда их менеджмент, уже напуганный паникой вкладчиков 2008–2009 годов, предпочитал держать деньги в ликвидных активах, где преобладающими инструментами были, конечно, ОВГЗ. Ситуация до боли напоминала 1998 год с той лишь разницей, что правительству удалось существенно снизить ставки по ОВГЗ и при этом удерживать большую часть денег на этом рынке. Частично это стало возможным благодаря кредитам МВФ. Избыток ликвидности в 2010 году породил две основные проблемы. Во-первых, банки не финансировали кредитами экономический рост экономики государства, и это стало проблемой правительства, которое не сможет рассчитывать на адекватный уровень налоговой базы. Во-вторых, банки по итогам 2010 года ощутили снижение операционной доходности. Посчитать это в цифрах, используя лишь макростатистику, очень сложно, но этот тренд очень хорошо виден по статистике финансовых результатов банков. Особенно показательными остаются темпы снижения чистого процентного дохода (ЧПД) в 2010 году (рис. 2).

Нам трудно прогнозировать, что стало бы, например, с Кредобанком или банком «Форум», где ЧПД снизился на 47% и 41% соответственно, если бы не поддержка надежных акционеров этих банков. Определенную тревогу вызывает снижение ЧПД у банков «Финансы и кредит», а также БТА Банка. Впрочем, у последнего имеется избыточная достаточность капитала, и он вполне мог себе позволить снижение ЧПД на 30% в 2010 году. Показатель ЧПД рассчитывается как разница между процентными доходами и расходами банка и является самой важной компонентой при расчете доходов от операционной деятельности. Тот факт, что в системе были банки, у которых ЧПД падал более чем на 20%, – это очень серьезный сигнал, указывающий на негативный тренд в системе. Мы обращаем внимание, что если убытки банков в 2009 году в большей части своей носили бухгалтерский характер и были вызваны ростом резервов по кредитным операциям, то текущая тенденция с резким снижением ЧПД была катастрофической.

Агентство считает, что снижение ЧПД в первом квартале 2011 года продолжится. Этому будет способствовать, прежде всего, снижение процентных ставок в 2010 году по ликвидным сегментам денежного рынка. Проще говоря, темпы ЧПД за 2010 год отражают картину по всему году, поскольку туда были заложены высокие доходности, которые еще можно было фиксировать в первом квартале 2010-го по ОВГЗ и ликвидным корпоративным облигациям. С другой стороны, нельзя не отметить, что в марте 2011 года средний показатель моментальной ликвидности по системе приблизился к докризисному уровню, банки стали больше отправлять денег в реальный сектор. А ставки для прямых заемщиков не выглядели такими угрожающими. К позитивному тренду добавилось оживление на рынке корпоративных облигаций, но как минимум первое полугодие 2011 года останется для большинства банкиров провальным с точки зрения оправдания надежд на операционные результаты. Дадут о себе знать политика избыточной ликвидности и «влюбленность» банкиров в ОВГЗ в 2010 году при уже рекордно низких доходностях на этом рынке. Прогноз на более длительную перспективу зависит от темпов восстановления украинской экономики. Пока мы склоняемся к тому варианту, что восстановление будет очень медленным и рост ВВП на уровне 4–5% не даст возможности быстро развернуть программы кредитования, а значит, некий избыток ресурсов на рынке будет существовать.

Список гарантированных лидеров. Уже три года подряд (pi)-рейтинг надежности банков от РА «Эксперт-Рейтинг» возглавляет Корпоративный и инвестиционный банк Кредит Агриколь (табл. 1). tablica-reytingov.xls [58 Kb] (cкачиваний: 128)Традиционно у банка нетипично высокая для нашего рынка рентабельность собственного капитала (+19%) и одно из самых высоких по системе качество активов. Напомним, что несколько лет назад французская банковская группа Crédit Agricole приняла решение о наращивании своего присутствия в Украине и купила еще один украинский банк – Индекс-Банк. В нашем рейтинге он также вошел в группу А и даже в десятку самых надежных банков Украины.

Дееспособность и выгодность банковского бизнеса в Украине в корпоративном сегменте также доказали ING банк, Уникредит банк и Сити банк. Все три банка вошли в пятерку лидеров по надежности. Их модели работы, за исключением Уникредит банка, не предполагают каких-либо широких операций с населением. Эти банки менее всего пострадали от кризиса и по-прежнему имеют высокий уровень внешней поддержки, однако их надежность остается практически недоступной для населения, а ставки по вкладам, как правило, не оправдывают ожиданий. Тем не менее, их бизнес остается рентабельным, несмотря ни на какие катаклизмы.

Из числа универсальных банков в пятерку самых надежных вошел только Альфа-Банк. В состав «Альфа-Групп» входят компании, которые занимают ведущие позиции в различных сферах. Бизнес группы давно вышел за пределы СНГ. Альфа-Банк (Украина) является вторым по величине активом банковской группы. Стабильные позиции группы позволяют акционерам поддерживать и развивать банковский бизнес в Украине. За последние 5 лет уставный капитал Альфа-Банка (Украина) увеличился более чем в 29 раз. Банк одним из первых возобновил активное кредитование розничных клиентов.

Хорошие позиции в группе А заняли также Укрсоцбанк, ОТП банк и Приватбанк. В целом из 20 банков, которые вошли в группу А, только 5 были банками с украинским капиталом, остальные полностью или частично поддерживались иностранцами. Кризисный тренд рейтинга, заданный 3 года назад рынком, все еще сохранился, но в группе А появилось больше банков с украинским капиталом. Если не считать Приватбанк, который за всю историю существования рейтинга ни разу не выпадал из группы А, остальные украинские банки попали в группу в большинстве случаев из-за их докапитализации в конце 2010 года. Новый капитал, который инвестировали акционеры этих банков, еще не успели разместить, а также не успели увеличить обязательства. В итоге получалось, что они находятся в более выгодной позиции, чем другие.

Группы разочарований. Нас разочаровали результаты работы некоторых банков, которые вполне были достойны группы А и даже имели хороший уровень внешней поддержки, но по различным причинам оказались в группе В и даже группе С. Наиболее неудачными оказались результаты работы группы госбанков, причем речь идет не только о государственном украинском Укрэксимбанке, но и о поддерживаемых российским правительством ВТБ и Сбербанке. Также плохие фундаментальные показатели демонстрировал Кредобанк, акционером которого оставался польский госбанк PKO. Как видим, снижение в рейтинге позиций Укрэксимбанка, дочек российских и польских госбанков – это закономерность, которая продиктована во многом алгоритмами взаимодействия госбанков с правительствами в кризис. Желание затыкать дыры в бюджете «Нафтогаза», фактически политическое решение ВТБ приобретать евробонды украинского правительства, судя по растущим резервам по кредитным операциям, падающее качество активов Дочернего банка Сбербанка России, обвальное снижение ЧПД Кредобанка – это лишь небольшой перечень последствий для подневольных банкиров, оказавшихся в не очень хорошем состоянии в посткризисный период.

Исходя из масштабов своей работы и уровня внешней поддержки, в группе А могли оказаться Райффайзен банк Аваль, Erste банк, Универсалбанк и «Правэкс». Однако эти банки все еще ощущали на себе последствия финансового кризиса, снижение ЧПД и качества активов не давало им возможности по расчетным показателям войти в группу с высшей оценкой надежности, хотя, к примеру, акционеры «Правэкса» могли ему обеспечить беспрецедентно высокую поддержку.

Иностранные банки все еще остаются надежными, но под натиском кризиса часть материнских структур стала пренебрежительно относиться к дочерним банкам в Украине. Напомним, что в 2010 году Агентство было вынуждено исключить из рейтинга дочерний банк шведского Swedbank из-за отрицательного собственного капитала. После рекапитализации в 2010 году Сведбанк был возвращен в рейтинг в группу А. Однако сам факт неспешной капитализации показывает не слишком рьяное отношение к украинскому рынку, небольшое желание соответствовать требованиям регуляторов и рейтинговых агентств на этом рынке. Первые годовые отчеты иностранных банковских холдингов, которые появились уже в 2011 году, также не содержат лестной информации об украинском рынке. В большинстве случаев иностранные банкиры анонсируют сокращение операций в украинской рознице, поскольку наш рынок все еще считают рисковым. Оптимистично настроены лишь несколько французских банковских групп и австрийцы, у которых, кроме как вести бизнес в Украине, другой альтернативы нет.

Перспективы и прогнозы. Дальнейший сценарий развития ситуации в банковской системе Украины будет зависеть от темпов восстановления национальной экономики и настроений иностранцев. Горячие споры вокруг прогнозов роста ВВП (в диапазоне от 4% до 7%), которые развернулись в марте 2011 года, имеют большое значение для нерезидентов, так же как и помощь МВФ.

Слишком медленное восстановление будет негативно влиять на банки, которые технически готовы кредитовать, но все еще сидят, к счастью для Минфина, в рынке ОВГЗ. Власти обязаны спровоцировать ситуацию, при которой кредитные деньги должны уйти в реальный сектор, но пока им это удалось лишь отчасти. Если ситуацию не удастся переломить полностью и до конца года банкиры будут и далее размещаться на рынке квазиинструментов, некоторым банкам, у которых операционная рентабельность упала ниже нуля, придется сойти с дистанции. Грядущий банковский кризис необязательно ударит по частным вкладчикам: если рынок будет считаться привлекательным, кризис может принять форму массовой смены собственников, когда запутавшиеся в убытках финансовые институты будут поглощены более крупными и удачливыми коллегами. Пока что весь негатив кризиса начиная со второй половины 2010 года амортизировался акционерами банков. Несмотря на то, что украинский рынок покинули ряд иностранных банков, например, банк Грузии, ключевые игроки на нем остались. По нашим оценкам, пока в украинской рознице будут присутствовать такие крупные игроки, как BNP Paribas, Crédit Agricole, Commerzbank и Unicredit, до тех пор они будут оказывать стабилизирующее воздействие на систему, создавая надежный оазис для депозитов населения.

Во второй половине 2011 года Агентство рекомендует частным вкладчикам, которые плохо ориентируются в системе оценки банковских рисков, пересмотреть политику размещения вкладов в пользу банков группы А, которые обладают высоким и самым высоким уровнем внешней поддержки. Аналитическая служба РА «Эксперт-Рейтинг» с оптимизмом оценивает последние тренды января–марта 2011 года, которые можно было наблюдать в экономике Украины. Однако мы констатируем факт, что за длительный период избыточной ликвидности банки уже наказаны снижением доходности операций, а в перспективе это может перерасти или в дефолты, или в массовую смену собственников.

Аналитическая служба РА «Эксперт-Рейтинг»

В 2011 году методика (pi)-рейтинга надежности банков была пересмотрена. Аналитическая служба уполномоченного рейтингового агентства проанализировала итоги банковского кризиса 2009–2010 годов и в значительной степени усовершенствовала как методологию расчета, так и подходы к самой оценке. Методика оценки рейтинга надежности банков по (pi)-шкале в прошлом неоднократно получала одобрение Комиссии по банковскому анализу Украинского общества финансовых аналитиков (УОФА). В 2011 году методические подходы и методика оценки надежности украинских банков на основе публичной информации были одобрены Советом Украинской профессиональной ассоциации по защите прав инвесторов, кредиторов и страхователей (УПАЗИКС).

                Базовый подход. В 2011 году Агентство изменило основные принципы расчета, хотя алгоритм остался неизменным, сократился перечень коэффициентов, а также кардинально изменились весовые доли группы показателей в итоговом интегральном показателе (ИИП). Агентству приходилось следовать банковской моде и наращивать в ИИП долю показателей качества банковских активов, доходности операций и адекватности капитала, одновременно уменьшая роль показателей ликвидности и структурных коэффициентов. Всю систему коэффициентного анализа мы объединили в таблицу (табл. 2).

Таблица 2.

Коэффициенты, по которым происходила оценка (pi)-рейтинга надежности банков в 2011 году

Источник: Методика определения (pi)-рейтинга надежности банка РА «Эксперт-Рейтинг» рекомендована Советом Украинской профессиональной ассоциации по защите инвесторов, кредиторов и страхователей.

Дополнительно главный финансовый аналитик Агентства при анализе коэффициентной базы внес корректировки в интервальные значения коэффициентов согласно средним значениям этих коэффициентов по системе. Также был изменен размер баллов и количество интервальных значений: ранее их было 5, и банк получал за каждый из 15-ти коэффициентов от 1 до 5 баллов, теперь же – от 0 до 3 баллов. Последние изменения большого значения не имели, но следует понимать, что значение ИИП в рейтинге 2010 и 2011 годов сравнивать нельзя.

Раздача премий. После подсчета промежуточного значения интегрального показателя он корректировался на 2 величины: премия за масштаб работы и премия за наличие внешней поддержки. Премия за масштаб работы рассчитывается по особому алгоритму, который учитывает как место банка в рэнкинге НБУ по размеру активов, так и долю активов банка в системе. Баллы премии за масштаб приведены в рейтинговой таблице в колонке 5.

Из-за снижения общей суммы баллов промежуточного значения интегрального показателя влияние оценки за внешнюю поддержку значительно выросло. Этот шаг вполне логичен, учитывая, что многие банки с «плохим балансом» в период кризиса опирались только на материнскую поддержку или поддержку акционеров. В рейтинге 2011 года мы обозначили премию за внешнюю поддержку следующим образом:

ü  100 баллов получили банки, акционерами которых являются крупные европейские банки, так называемые банки первого эшелона со значительным размером активов (более 0,5 трлн. долл. США);

ü  50 баллов получили те банки, акционеры которых в состоянии были оказать им в момент кризиса внешнюю поддержку; при этом такая поддержка гарантировалась банком с участием государственного капитала или крупным иностранным банком из стран ЕС из числа банков второго эшелона;

ü  20 баллов получили те украинские банки, которые обладали какой-то внешней поддержкой, но такая поддержка, по предварительным оценкам, была незначительной или ее уровень нельзя было точно определить;

ü  0 баллов получили те банки, которые внешней поддержки не имеют.

Данные о премиях за внешнюю поддержку приведены в колонке 6 рейтинговой таблицы.

(PI)-шкала надежности банков. Как и ранее, рейтинговая шкала, апробированная аналитической службой Агентства, предполагает разделение банковских институтов на три категории надежности: А, В и С. Группа А предполагает высокий уровень надежности, группа В – хороший уровень, группа С – удовлетворительный уровень надежности. В группу А попали банки, которые набрали более 375 баллов, в группу В – набравшие более 320 баллов. Также рейтингующим аналитиком выставлялся прогноз: наличие возле буквы двух плюсов означало позитивный прогноз, наличие одного плюса – нейтральный прогноз, отсутствие плюса означало негативный прогноз. При выставлении прогноза принимались во внимание последние новости, которые касались развития банка и могли повлиять на его надежность. Чтобы попасть в наш рейтинг надежности, банк должен был иметь чистые активы в размере более 1 млрд. грн. по состоянию на 01.01.2011, а также не быть в категории временного участника Фонда гарантирования вкладов физических лиц. Также из рейтинга были исключены банки, надежность которых мы затрудняемся определить.

Как показал анализ результатов наших (pi)-рейтингов прошлых лет, улучшение методологии, которое мы провели в 2009-м и 2011 году, позитивно сказалось на качестве рейтингового продукта. По итогам рейтинга 2010 года (как и по итогам 2009 года), ни один банк, который получил наивысшую оценку надежности, не объявил о своей несостоятельности. В группе В в 2009 году мы наблюдали 7% дефолтов, в группе С – 8%. В 2010 году был зафиксирован только один дефолт в группе С (табл. 3).

Таблица 3.

Анализ эффективности рейтинговых оценок по итогам рейтингов 2008-2010 годов

Источник: аналитическая служба РА «Эксперт-Рейтинг».

Растущее доверие к (pi)-рейтингу надежности банков обусловлено высоким качеством рейтинговых продуктов Агентства и отсутствием конфликта интересов при расчете такого рейтинга.

Виталий ШАПРАН,

главный финансовый аналитик РА «Эксперт-Рейтинг», член совета УПАЗИКС, член УОФА, к.э.н.